上證指數(shù)從年初5265點(diǎn)跌破3400點(diǎn)，今年第一季度大盤(pán)跌幅高達(dá)接近1/3，堪稱慘不忍睹。包括上海汽車、長(zhǎng)安汽車在內(nèi)的汽車股價(jià)都被腰斬，巨幅的股價(jià)回調(diào)也使得部分汽車股的投資價(jià)值凸顯。那么，從4月1日開(kāi)始的第二季度，投資者又將如何對(duì)待汽車股呢？

　　廣發(fā)證券日前發(fā)布的《汽車制造業(yè)2008年第二季度投資策略》報(bào)告表示，鑒于行業(yè)發(fā)展環(huán)境日益嚴(yán)峻，推動(dòng)行業(yè)整合以及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)的同時(shí)，將使得行業(yè)的發(fā)展變緩，因此，調(diào)整行業(yè)評(píng)級(jí)為“持有”。
 
　　但是行業(yè)仍處于成長(zhǎng)階段，可密切關(guān)注行業(yè)在積極應(yīng)對(duì)環(huán)境壓力中不斷尋找突破帶來(lái)的成長(zhǎng)機(jī)會(huì)。建議整車板塊中仍然重點(diǎn)關(guān)注在產(chǎn)業(yè)鏈上有優(yōu)勢(shì)地位的龍頭企業(yè)以及具有成長(zhǎng)機(jī)會(huì)的細(xì)分板塊企業(yè)。在零部件板塊中，建議關(guān)注兩類企業(yè)：一是議價(jià)能力強(qiáng)、行業(yè)內(nèi)處于壟斷地位的企業(yè)，比如濰柴動(dòng)力、福耀玻璃、威孚高科，因?yàn)樗鼈冎灰�保持與行業(yè)同步增速便具有很高的成長(zhǎng)性；二是目前壟斷地位尚未形成，但是擴(kuò)張能力很強(qiáng)，未來(lái)有望成為行業(yè)龍頭的企業(yè)，如寧波華翔。

　　廣發(fā)證券建議投資者重點(diǎn)關(guān)注以下四家企業(yè)：

　　大型客車龍頭：宇通客車（600066）

　　2007年，公司大中型客車銷量達(dá)到2.42萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)41%；實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入78億元，同比增長(zhǎng)57%，市場(chǎng)占有率達(dá)到20%。公司新產(chǎn)能的擴(kuò)建、核心零部件的配套能力提升將保證公司業(yè)績(jī)穩(wěn)步提升。另外，隨著管理模式的升級(jí)，銷售渠道的拓寬，公司在大中型客車市場(chǎng)的地位將進(jìn)一步鞏固。

　　在出口方面，2007年公司出口達(dá)到3300輛，實(shí)現(xiàn)海外收入11億元。目前公司的海外市場(chǎng)主要包括俄羅斯、古巴、伊朗、中東、沙特阿拉伯、北非等。公司計(jì)劃未來(lái)兩年出口量達(dá)到1萬(wàn)輛。

　　2008年公司出售綠都置業(yè)股權(quán)將貢獻(xiàn)EPS 0.44元，預(yù)計(jì)2008年、2009年的EPS為1.51元和1.39元。按照目前的股價(jià)，價(jià)值明顯低估。給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：公司未來(lái)兩年里的工作重點(diǎn)之一在于海外市場(chǎng)的拓展，目前公司的海外出口業(yè)務(wù)主要是以美元結(jié)算，雖然公司在簽訂合同的時(shí)候會(huì)采取相應(yīng)的保值措施，但是人民幣的持續(xù)升值將降低產(chǎn)品的出口競(jìng)爭(zhēng)力，從而影響公司出口市場(chǎng)的表現(xiàn)。

　　重卡龍頭：中國(guó)重汽（000951）

　　從長(zhǎng)期來(lái)看，重卡市場(chǎng)的機(jī)會(huì)將來(lái)自于行業(yè)內(nèi)部的結(jié)構(gòu)升級(jí)。預(yù)計(jì)大噸位重卡產(chǎn)品保持15%左右的持續(xù)平穩(wěn)增長(zhǎng)。公司主要產(chǎn)品是14噸以上的重卡產(chǎn)品，是重卡行業(yè)的龍頭企業(yè)。公司產(chǎn)品的自制率可以達(dá)到70%~80%。從而形成了相對(duì)較高的利潤(rùn)空間。目前國(guó)內(nèi)鋼材價(jià)格的上漲引起的深加工零部件的漲價(jià)還未展現(xiàn)。行業(yè)提價(jià)以消化了成本上漲的壓力。

　　2007年重汽集團(tuán)出口13600輛，同比增長(zhǎng)150%。2008年重汽集團(tuán)計(jì)劃生產(chǎn)12.5萬(wàn)輛，出口2.5萬(wàn)輛，預(yù)計(jì)2010年集團(tuán)出口將達(dá)到總銷量的1/3。出口市場(chǎng)將重點(diǎn)放在俄羅斯、中東、東南亞以及非洲四大板塊。

　　預(yù)計(jì)2008年、2009年的EPS為2.40元、2.73元，按照目前的股價(jià)，2008年動(dòng)態(tài)市盈率為16.88、2009年為14.84，價(jià)值明顯低估。給予“買(mǎi)入”的評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：如果原材料的持續(xù)漲價(jià)導(dǎo)致零部件全面漲價(jià)，并且市場(chǎng)無(wú)法消化企業(yè)的漲價(jià)，將給公司帶來(lái)較大的成本壓力。

　　國(guó)Ⅲ最大受益者：威孚高科(000581)

　　2007年，公司共銷售了110萬(wàn)~120萬(wàn)套的國(guó)Ⅱ等產(chǎn)品，市場(chǎng)占有率達(dá)到了55%~60%。2008年，排放標(biāo)準(zhǔn)上升到國(guó)Ⅲ，預(yù)計(jì)公司的參股公司博世汽車柴油系統(tǒng)公司將會(huì)在2008年7月份開(kāi)始出現(xiàn)爆發(fā)性增長(zhǎng)，2008年有望實(shí)現(xiàn)銷售收入40億元，2009年達(dá)到70億~80億元，2010年達(dá)到100億元。

　　另外，公司參股的聯(lián)合汽車電子對(duì)公司的收益貢獻(xiàn)將會(huì)維持在5500萬(wàn)~6000萬(wàn)元之間。

　　考慮到公司壟斷性地位的特殊性，A股35倍的市盈率， B股18倍的市盈率是合理的，對(duì)應(yīng)2008年目標(biāo)價(jià)位分別為28.65元和14.73元。給予威孚高科和蘇威孚B二者“買(mǎi)入”的評(píng)級(jí)。

　　成長(zhǎng)最快：寧波華翔（002048）

　　2007年，汽車零部件業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)銷售收入13.13億元，占公司總收入的52.5%，其中汽車內(nèi)外飾件收入8.24億元，占總的零部件業(yè)務(wù)62.8%。綜合公司內(nèi)生性增長(zhǎng)和外延式擴(kuò)張考慮，公司未來(lái)零部件業(yè)務(wù)可以實(shí)現(xiàn)30%以上的增速。

　　2007年，旗下陸平改裝車業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)銷售收入11.88億元，占公司總收入的47.5%，營(yíng)業(yè)收入比上年增長(zhǎng)了243.53%。綜合考慮傳統(tǒng)軍用車市場(chǎng)和新開(kāi)發(fā)市場(chǎng)，公司未來(lái)該業(yè)務(wù)可以實(shí)現(xiàn)30%左右的增速。同時(shí)，根據(jù)公司“推進(jìn)有條件的子公司進(jìn)入資本市場(chǎng)”的原則，公司推動(dòng)陸平公司上市的可能性比較大。

　　公司是目前整個(gè)汽車配件行業(yè)未來(lái)成長(zhǎng)性最好的公司之一。給予其2009年30倍的市盈率，廣發(fā)認(rèn)為公司的合理價(jià)位應(yīng)為36.93元，給予公司“買(mǎi)入”的評(píng)級(jí)。