【文/深度評車&財經(jīng)三劍客】在新能源汽車市場風(fēng)起云涌的當(dāng)下，蔚來汽車，這位曾經(jīng)的“造車新勢力”明星，正站在命運的十字路口，面臨前所未有的挑戰(zhàn)與困境。盡管身處行業(yè)發(fā)展的快車道，蔚來卻似乎陷入了增長乏力、財務(wù)吃緊的泥潭，其未來之路顯得尤為崎嶇與不確定。

進(jìn)入2025年，蔚來汽車的銷量表現(xiàn)令人失望。盡管7月交付新車21017輛，看似實現(xiàn)了同比增長，但這一增幅僅為2.53%，創(chuàng)下年內(nèi)新低，且環(huán)比大幅下滑近3908輛。前七個月累計交付量雖有所增長，但與昔日并駕齊驅(qū)的小鵬、理想等品牌相比，蔚來已明顯掉隊。小鵬汽車連續(xù)八月單月銷量破三萬，理想汽車交付量亦穩(wěn)居高位，而蔚來則顯得力不從心，先發(fā)優(yōu)勢蕩然無存。

更令人擔(dān)憂的是，蔚來汽車的核心品牌“蔚來（NIO）”市場表現(xiàn)平平，新品牌“樂道（ONVO）”和“螢火蟲（firefly）”雖有一定貢獻(xiàn)，但難以扭轉(zhuǎn)整體頹勢。高端智能電動汽車品牌“蔚來”7月的交付量為12675輛，主營家庭智能電動汽車的“樂道”品牌交付新車5976輛，智能電動高端小車品牌“螢火蟲”交付新車2366輛。上述兩大新品牌7月的交付量為8342輛，占據(jù)了蔚來汽車當(dāng)月近40%的銷量。在競爭日益激烈的新能源汽車市場中，蔚來似乎失去了往日的風(fēng)采，市場地位岌岌可危。

蔚來汽車的財務(wù)狀況更是令人揪心。自2018年以來，公司累計虧損已超千億元，這一數(shù)字觸目驚心。盡管在2024年第四季度實施了降本策略，毛利率有所提升，但凈虧損依然高居不下，第四季度凈虧損為71.12億元，同比擴大32.5%，環(huán)比擴大40.6%。全年凈虧損為224.02億元，同比擴大8.1%。與實現(xiàn)盈利的理想汽車和虧損大幅收窄的小鵬汽車相比，蔚來顯得尤為落寞。財報數(shù)據(jù)顯示，2025年一季度蔚來收入120.35億元，同比增長21.46%；歸母凈利潤虧損68.91億元，虧損同比擴大31.06%。

更為嚴(yán)峻的是，蔚來汽車的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)已經(jīng)嚴(yán)重失衡。根據(jù)其最新發(fā)布的一季度報，該公司的總資產(chǎn)由2024年末的1076.05億元降至2025年3月末的981.64億元，總負(fù)債卻依舊高達(dá)908.49億元，資產(chǎn)負(fù)債率飆升至92.55%。截至同期末，蔚來汽車的經(jīng)營現(xiàn)金流出超100億元，流動負(fù)債總額超過流動資產(chǎn)，股東權(quán)益轉(zhuǎn)負(fù)；且其賬面上的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物、受限制現(xiàn)金、短期投資和長期定期存款為260億元，較2024年末的419億元明顯減少。盡管公司強調(diào)財務(wù)資源足以支撐未來十二個月的運營，但長期來看，其財務(wù)健康狀況已亮起紅燈，隨時可能面臨資金鏈斷裂的風(fēng)險。

面對這一財務(wù)困境，蔚來創(chuàng)始人、董事長兼CEO李斌多次公開表態(tài)，承諾將在2025年第四季度實現(xiàn)盈利，并直言“如果公司不盈利，不能持續(xù)健康經(jīng)營，那我作為CEO是不稱職的”。這一表態(tài)既展現(xiàn)了李斌破釜沉舟的決心，也將蔚來推向了“不成功便成仁”的生死邊緣。

面對銷量增長疲軟和財務(wù)困境的雙重壓力，蔚來汽車試圖通過戰(zhàn)略調(diào)整來扭轉(zhuǎn)局勢。然而，高額負(fù)債和緊繃的資金鏈?zhǔn)沟眠@一過程步履維艱。公司計劃在未來幾個季度內(nèi)大幅提升毛利率、控制銷售管理費用和研發(fā)費用率，以實現(xiàn)季度盈利。但在實際操作中，這些目標(biāo)顯得異常艱巨。

一方面，新能源汽車市場的價格戰(zhàn)愈演愈烈，蔚來需要在保持競爭力的同時降低成本，這無疑是對其供應(yīng)鏈管理和成本控制能力的巨大考驗。另一方面，公司需要持續(xù)投入研發(fā)以保持技術(shù)領(lǐng)先，但在資金緊張的情況下，這一投入能否得到有效保障成為未知數(shù)。

站在關(guān)乎生死的經(jīng)營“危墻”之下，蔚來汽車的未來之路充滿了不確定性和挑戰(zhàn)。盡管公司管理層多次強調(diào)技術(shù)量產(chǎn)上車和銷量提振將帶來毛利率的提升和經(jīng)營狀況的改善，但在現(xiàn)實面前，這些承諾顯得有些蒼白無力。

下半年，蔚來汽車的市場表現(xiàn)將成為決定其命運的關(guān)鍵。若無法迅速扭轉(zhuǎn)銷量下滑的趨勢、改善財務(wù)狀況，那么這家曾經(jīng)的“造車新勢力”明星或?qū)⒚媾R被市場淘汰的命運。在新能源汽車市場的激烈競爭中，蔚來需要拿出更加有力的措施和更加堅定的決心來應(yīng)對挑戰(zhàn)、把握機遇，否則其未來之路將異常艱難且充滿變數(shù)。