節(jié)能燈管、HID燈、紫外線(xiàn)燈收入增長(zhǎng)最為顯著：公司分產(chǎn)品的收入增幅排序?yàn)椋汗?jié)能燈管(107%)、HID燈(83%)、紫外線(xiàn)燈(62%)、節(jié)能插管燈(10%)和節(jié)能一體化電子燈(-11%)。節(jié)能燈管和HID燈占公司總收入的比重分別為24%和29%，是公司收入增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿�。我們預(yù)期HID燈將是公司未來(lái)收入增長(zhǎng)最快的品種，預(yù)計(jì)未來(lái)3年復(fù)合增速50%左右，其中，預(yù)計(jì)2007年增幅近70%，收入從上年7700萬(wàn)元逼近1.3億元。

    HID燈何時(shí)突破？。2006年末，公司共有四條生產(chǎn)線(xiàn)，產(chǎn)能達(dá)160萬(wàn)只/年。目前，新訂一條60萬(wàn)只/年的生產(chǎn)線(xiàn)，預(yù)計(jì)于2007年4月安裝調(diào)試。公司HID燈一旦從AM市場(chǎng)突破進(jìn)入OEM市場(chǎng)，將有望快速放量，帶動(dòng)盈利迅猛增長(zhǎng)。因此，“HID燈何時(shí)否突破”將是公司判斷公司價(jià)值的關(guān)鍵。目前公司正在為上海大眾、吉利進(jìn)行配套路試，我們近期將對(duì)公司及相關(guān)上下游展開(kāi)深入調(diào)研。

    維持“最優(yōu)-1”投資評(píng)級(jí)：我們維持對(duì)公司2007、2008年6000萬(wàn)元、8510萬(wàn)元的盈利預(yù)測(cè)，對(duì)應(yīng)EPS分別為0.59元(42xPE)、0.83元(30xPE)。

    而HID燈一旦獲得突破，則業(yè)績(jī)可能超預(yù)期。維持對(duì)公司“最優(yōu)-1”投資評(píng)級(jí)。